11月7日上午，十二屆人大常委會第二十四次會議審議了關(guān)于修改民辦教育促進法的決定，正式表決通過了關(guān)于修改《民辦教育促進法》的決定!
規(guī)定民辦學(xué)校的舉辦者可以自主選擇設(shè)立非營利性或者營利性民辦學(xué)校，但是不得設(shè)立實施義務(wù)教育的營利性民辦學(xué)校。修正案自2017年9月1日起施行。
如何區(qū)分非營利性、營利性民辦教育?
“非營利性”的民辦教育機構(gòu)是舉辦者出資舉辦民辦學(xué)校不能從辦學(xué)活動中取得收益，辦學(xué)的結(jié)余必須全部用于繼續(xù)辦學(xué)。如果不想辦學(xué)，學(xué)校要終止經(jīng)營，在清償債務(wù)后如果還有剩余財產(chǎn)，財產(chǎn)也需要繼續(xù)用于其他非營利性學(xué)校辦學(xué)。
“營利性”民辦教育機構(gòu)是可以從辦學(xué)活動中取得收益，有利潤、有結(jié)余，可以在出資者之間進行分配，如果這個學(xué)校要終止、不辦了，清償學(xué)校債務(wù)后剩余的財產(chǎn)可以按照公司法等有關(guān)法律、行政法規(guī)來處理。
營利性和非營利民辦教育機構(gòu)的利弊對比
幼兒園領(lǐng)域?qū)⒂瓉砀咚侔l(fā)展期
中信證券教育板塊首席分析師姜婭認為：本次修法，幼教、職業(yè)教育并未單獨點明禁止，意味著也被歸為分類管理之列。
未來應(yīng)該還會再出臺幼教和職業(yè)教育領(lǐng)域的詳細分類管理政策。對于幼兒園和職業(yè)院校，選擇“非營利性”或?qū)⒗^續(xù)享有目前的土地和稅收優(yōu)惠，選擇“營利性”或需繳納一定的所得稅。
因此，選擇營利性將導(dǎo)致盈利能力有所下滑。盡管如此，我們?nèi)哉J為利好從事幼教和職業(yè)學(xué)校的上市公司。，原因在于：
現(xiàn)有的標的已落地的并購標的數(shù)量都比較有限，盈利能力的小幅下滑對上市公司總體利潤水平負面影響有限;
可選“營利性”后，這些上市公司可以通過發(fā)行股份的方式并購，并購速度可大幅提升;
幼兒園或?qū)W校盈利能力下滑后，即便對應(yīng)相同的PE倍數(shù)，絕對估值數(shù)額也將相應(yīng)下降，在收購價格上并未產(chǎn)生不利影響。
綜合三個因素，本次修法對于幼教和職業(yè)教育上市公司利大于弊。
幼兒園行業(yè)或整合出現(xiàn)龍頭企業(yè)
國金證券教育板塊高級分析師吳勁草認為：對于本身稅務(wù)、機制等處理較為模糊的幼兒園領(lǐng)域，資產(chǎn)證券化一直存在障礙，民促法本次通過，對于這些教育機構(gòu)(幼兒園等)來說，可選擇登記為營利性教育機構(gòu)，消除資產(chǎn)證券化障礙，但另一方面，其所承受的稅務(wù)、土地等優(yōu)惠會相應(yīng)減少，辦學(xué)成本也會有所提高。
總體來說，對幼兒園、民辦高校等盈利能力強，且缺乏整合和資本推動的行業(yè)來說，是一波整合的機會，在整合中或?qū)⒊霈F(xiàn)規(guī)模較大的龍頭企業(yè)。
教育類上市公司的核心能力：“懂教育”和“懂管理”
中信證券教育板塊首席分析師姜婭認為：同為教育板塊的上市公司，運用資本的水平差異也非常大，因此“懂資本”是進行下一步布局的基礎(chǔ)。
然而，教育領(lǐng)域投資并購失敗的前車之鑒并不鮮見，并購之后的整合顯然更加關(guān)鍵，因此“懂教育”和“懂管理”是下一步布局的關(guān)鍵。資本運作人才和教育行業(yè)專家缺一不可。
現(xiàn)有園所如何重新辦理分類登記?
現(xiàn)有民辦幼兒園選擇登記為非營利性民辦園的，可依照修改后的學(xué)校章程繼續(xù)辦學(xué)。選擇登記為營利性民辦學(xué)校，應(yīng)當進行財務(wù)清算，依法明確財產(chǎn)權(quán)屬，并繳納相關(guān)稅費，重新登記，繼續(xù)辦學(xué)。具體辦法由省、自治區(qū)、直轄市制定。
1、存量營利性園所稅務(wù)補繳問題
根據(jù)本次修法精神，未來登記為營利性的學(xué)校，需要進行財務(wù)清算、明確資產(chǎn)權(quán)屬、繳納相關(guān)稅費，但具體稅費如何繳納，是否應(yīng)追溯之前的稅費，仍需等待具體的管理辦法和實施條例出臺。
2、非營利性園所的補償問題
根據(jù)修法精神，選擇登記為非營利性民辦學(xué)校的財產(chǎn)依照本法規(guī)定進行清償后有剩余的,根據(jù)出資者的申請,綜合考慮在本決定施行前的出資、取得合理回報的情況以及辦學(xué)效益等因素,給予出資者相應(yīng)的補償或者獎勵。但該部分補償或獎勵的方案還需要等待具體管理辦法和實施條例的出臺。
總的來說，民促法三審落槌，面對資本大潮來襲，民辦幼兒園的發(fā)展策略：“不急”、“不停”、“不獨”。
“不急”：窗口期不會一閃即逝，看清局勢，找準方向，“待價而沽”。
“不停”：奔跑中調(diào)整姿勢，提升品質(zhì)，提升品牌，提升自身價值;拓寬思路，拓寬業(yè)務(wù)，拓寬運營視野。
“不獨”：確保主動，選擇多多;開放心態(tài)，開放視野，開放合作。
（供稿：郭彤洋 校對：張潔瓊）
